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【行業新聞】解析融資租賃的底層風控邏輯!

來源:前海融資租賃俱樂部

資料來源:萬聯網


每當想到融資租賃要三五年之后才能“修成正果”就感到背后有一股涼嗖嗖的風,傳統風控怎么經得起企業每月一個小周期、一年一個中周期、三年一個大周期的折騰?怎么經得起行業三年一個小周期、五大一個中周期、十年一個大周期的折騰?更別提出沒無常的“黑天鵝”事件(指非常難以預測且不尋常的事件,通常會引起市場連鎖負面反應甚至顛覆)了。


現實也與我們擔心的總是高度一致,運作三年的融資租賃公司如果沒有出現違約風險幾乎不可能,除非沒做多少業務。


要知道,我們的風控是建立在歷史會重演的假設基礎上的,是以已知信息推斷未來未知的風險。但是,三五年的確太長,承租人期間會發生什么事與我們所預料的肯定有很大出入。風控最大效用僅限當前,風控最可能把握的也一定是客戶當前的風險,因為這符合一個簡單的信息分布原理,即離信息主體越近則信息密度越大,相反離信息主體越遠則信息密度越小。


為什么當前我們對風險的把控力最強?因為信息密度大,信息之間的關聯性也越多越強,我們越可能借助分析工具,發現風險信息、虛假信息、冗余信息和價值信息,越可能對信息主體下一步的變化進行準確推測。所以,當下的風控預知力和風控力是最強的,相反,三五年后的企業樣貌的相聯信息因為極其稀少,即便借助大數據分析也很難。


信息分布原理告訴我們,融資租賃的風控肯定不能完全建立在風控技術基礎上,更不能完全依賴一個強大的風控團隊來實現。


風控技術,包括大數據風控、機器學習等,都是基本當前已知信息對未來短期內的風險預測,最具價值的部分是對企業未來短期內現金流的量化預測,以及由此引發租金違約的概率,有助我們及時調整風控策略。當租金違約風險達到一定程度時,風控技術慢慢會變得無能為力,無法控制風險損失。


所以,我們認為,融資租賃公司必須假設每一個客戶都有中途退場的可能,只有這樣,我們才可能意識到,租賃物在未來風險控制的能量。不管我們做直租還是回租,租賃物如果無法控制,承租人中途退場帶來的一定是項目虧損。為了更好理解這一點,讓我們回到融資租賃的底層,去了解它形成的邏輯。



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融資租賃形成的信用邏輯


設備生產廠家和供應商都明白,生產設備價值大,大部分企業購買時難免存在資金壓力,為了更快更多地賣出設備,它們通常提供賒銷方式。到期一次性付款的賒銷對一些在20萬元以下的設備一般沒有問題,但對于動就幾十萬、上百萬、上千萬,甚至上億的設備,則基本上沒有解決采購企業的資金難題,所以后來出現了分期付款的賒銷方式。


然而,分期付款使得設備供應商的資金壓力越來越大,最后到不堪重負,直到出現了一個“接盤俠”,即設備代理商,它與我們今天的供應鏈公司并沒有什么太大區別,也就是融資租賃公司。它們憑借雄厚資本,代替設備廠家或設備供應商的信用角色,同時轉變為設備廠家或設備供應商的買家,然后將設備出租給本來就是設備廠家或設備供應商的客戶。融資租賃使得設備的所有權和使用權分離,設備采購企業繼續享受分期付款的信用支持,只是分期支付款以等額本息還款法、等額本金還款法等租金償還方案固定了下來,租金里面包含了設備款、資金利息和服務費三部分。


從融資租賃形成的信用邏輯看,融資租賃的客戶與設備廠家或設備貿易的客戶相同,沒有發生什么實質性變化。我們是否反思過,為什么我們的融資租賃業務開發發生了如此巨大的變化?為什么我們今天很難得到設備廠家或設備供應商的回購擔保?融資租賃公司不就是設備廠家或設備供應商的一個“特別經銷商”嗎?設備廠家或設備供應商為什么不能與融資租賃公司緊密合作呢?......



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融資租賃的風控邏輯


設備采購商的賒銷額度不能大于設備價款,融資租賃的融資額度也不能大于設備價款;


設備給企業未來創造的利潤要遠遠大于設備本身的購置成本,這意味著融資租賃的租金不可能超過設備在融資期為企業創造的預期利潤(可以產能的一定比例測算)。企業使用新設備后所得新利潤和新現金流是設備分期付款的信用邏輯,也是租金方案的設計邏輯。現實是,我們很多融資租賃公司的租金方案全然不顧及設備的預期利潤,租金定額基本建立在想當然的甲方立場上,從一開始就為項目埋下了違約的種子。


采購企業須支付一定比例的首付款,以建立商業信用關系,融資租賃的保證金和首付租金的用意同樣如此。在早期的信用關系中,設備采購企業分期付款可以根據自己未來現金流實際情況超出設定額度付款。這個明顯利好風控的機制沒能傳承下來,在融資租賃租金方案中被鎖定得死死的?重新調整租金方案很麻煩?會減少租賃公司的收益?不能呀!在計算機軟件高度發達的今天早已不再是問題了呀!不定額不定期償還法就是在內部收益率不變的前提下,允許承租人多還租金,減少償還期數,它一方面可以減少未來不確定風險影響;另一方面有利于減輕承租人未來債務負擔。


企業間分期付款的期限越長,信用風險越大,它往往會超出供應商的最大承受力,轉為融資租賃操作后,租賃公司通過專業運作,從行業、企業及其產品多維度分析承租人的系統和非系統風險,通過供應鏈服務參與到承租人的業務管理中去,保護其經營可持續能力,控制風險。一方面可以平衡承租人設備定單量,增強其現金流獲取能力,管理租金風險;另一方面可以加強設備所有權和處置權的控制力,對沖違約風險損失。


作為金融資產的設備是沒有流動性的,但因為它有持續可期的租金,因此非常適合做成資產證券化,實現流動性,也可能通過轉租賃實現流動性。與商業信用單純考慮資金成本不同,融資租賃期限長,租金還要考慮風險回報和未來貨幣時間價值,即通脹率。


直租良性的融資動機:a 承租人定單量已超過設備產能;b 承租人正常盈利中;c 承租人行業前景向好;d 承租人缺錢買設備。回租良性的融資動機:a 企業流動資金預計長期不足;b 重資產企業,設備占款太大;c 企業業務前景好。超出良性融資動機的融資租賃項目都會難免風險困擾,也正是因為這種融資期限長,才對客戶有嚴格的風控要求。


融資租賃要想做得長久,“選擇型”風控和“管理型”風險必須組合使用,頂層設計要做好“選擇型”風控,以直租為主,采用行業設備定位、設備供應商回購擔保、自營經營租賃、自營設備或與設備廠家合作經營模式、余值擔保等設計,控制租賃物風險。立足當下,做好“管理型”風控,采用供應鏈服務模式、跨周期管理模式、不定期不定額租金方案模式、信用保險模式等等,創造客戶現金流良好生態環境,控制租金違約風險。


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